天天速看：ETF期權(quán)合約今日首秀表現(xiàn)如何？3只標(biāo)的基金總成交23.4億元，正成為創(chuàng)新成長股的“穩(wěn)定器”

來源：英為財(cái)情時(shí)間：2022-09-19 21:49:36

財(cái)聯(lián)社9月19日訊（記者閆軍）時(shí)隔近三年，ETF期權(quán)標(biāo)的再次“上新”。

9月19日，滬深交易所迎來中證500ETF期權(quán)、創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)以及3只合約標(biāo)的上線。中證500ETF期權(quán)方面，上交所合約標(biāo)的為南方中證500ETF；深交所合約標(biāo)的為嘉實(shí)中證500ETF。

與此同時(shí)，深交所還上線創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，標(biāo)的為易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF。創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)是創(chuàng)業(yè)板首只場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)化衍生品，也是首個(gè)面向創(chuàng)新成長類股票的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

(資料圖)

上市第一天，3只ETF期權(quán)標(biāo)的成交額總計(jì)為23.4億元，受累于行情影響，南方中證500ETF、嘉實(shí)中證500ETF和易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF當(dāng)天收盤收益率為-0.62%、-0.74%和-0.52%。

盡管未能在上市當(dāng)天迎來“開門紅”，但是多家公募基金表示，新品種的正式上市，既豐富了多層次資本市場產(chǎn)品體系，又健全資本市場風(fēng)險(xiǎn)管理體系，吸引中長期資金入市，更好滿足市場多元化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

2只中證500ETF期權(quán)定位于高成長型寬基指數(shù)

2015年2月，我國首個(gè)場內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品上證50ETF期權(quán)正式上市交易，實(shí)現(xiàn)了場內(nèi)股票期權(quán)“零”的突破。國內(nèi)場內(nèi)期權(quán)市場經(jīng)過7年多發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)管理和配置工具愈加豐富。

中證500指數(shù)是代表A股中盤成長新經(jīng)濟(jì)的核心指數(shù)，囊括了剔除A股市值前300的股票后，總市值排名在第301名至第800名的上市公司，對應(yīng)的500家上市公司以100-500億元的公司為主，主要定位于中盤，與滬深300大盤藍(lán)籌風(fēng)格形成互補(bǔ)，且所占行業(yè)比例相對均衡，整體呈現(xiàn)分散性大、“新經(jīng)濟(jì)”含量高、成長性強(qiáng)的特點(diǎn)，是高成長型寬基指數(shù)。

隨著此次上交所中證500ETF期權(quán)品種上線，提供豐富股票市場風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于市場各類投資者精準(zhǔn)管理創(chuàng)新成長和中小市值股票風(fēng)險(xiǎn)，與已有品種形成了互補(bǔ)的股票期權(quán)產(chǎn)品體系。

具體到2個(gè)ETF期權(quán)合約，南方中證500ETF是目前場內(nèi)規(guī)模最大的中證500ETF，截至9月19日，規(guī)模為379億元；嘉實(shí)中證500ETF是深交所上市跟蹤中證500指數(shù)規(guī)模最大的ETF，同期規(guī)模為62.4億元。

南方基金方面表示，指數(shù)期貨、期權(quán)對于相關(guān)ETF和整個(gè)資本市場的發(fā)展都有重大意義。

其一，期貨、期權(quán)作為重要的衍生品工具，具有價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能；

其二，許多投資者在長期看好的情況下對短期下跌風(fēng)險(xiǎn)存在擔(dān)憂，而期貨、期權(quán)產(chǎn)品提供了有效的對沖工具；

其三，期貨、期權(quán)等衍生品可以應(yīng)用于眾多與ETF搭配的交易策略和套利策略，催生對ETF的交易需求，使得ETF交易活躍度提升。

從資本市場的角度，期貨、期權(quán)等衍生品對提高市場定價(jià)的效率、提升金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，以及為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)I造穩(wěn)定的金融環(huán)境起到了重要作用，提升了資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

隨著中證500ETF期權(quán)的上市，長期機(jī)構(gòu)投資者可以借助該工具減少市場波動的隱憂，積極配置相關(guān)優(yōu)質(zhì)上市公司股票，支持企業(yè)開展直接融資，為成長型經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動力，推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

嘉實(shí)基金方面表示，參照海外成熟市場，ETF期權(quán)已成為重要的金融工具，美國市場超過500只ETF和近3000只個(gè)股作為期權(quán)標(biāo)的，被投資者廣泛用來進(jìn)行方向性交易、套利、對沖、配置等。隨著新一批ETF期權(quán)產(chǎn)品上市工作的啟動，ETF期權(quán)將持續(xù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)、資本市場帶來活力，助力資本市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

從ETF產(chǎn)品的定位與海外的發(fā)展來看，充足的場內(nèi)流動性和豐富的掛鉤衍生產(chǎn)品是構(gòu)建產(chǎn)品生態(tài)極為重要的因素，尤其是ETF與衍生品之間的聯(lián)動效應(yīng)，促進(jìn)了對ETF的投資交易需求，從而提升ETF的規(guī)模與流動性，同時(shí)有效助力交易所產(chǎn)品與新的產(chǎn)品創(chuàng)新。

創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)有望為創(chuàng)新成長類股票新增“穩(wěn)定器”

此次上新的創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)合約，標(biāo)的為易方達(dá)基金旗下的創(chuàng)業(yè)板ETF。創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)是創(chuàng)業(yè)板首只衍生品，也是首只深市單市場期權(quán)品種，與現(xiàn)有品種風(fēng)險(xiǎn)特征差異明顯。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成份股為創(chuàng)業(yè)板市值大、流動性好的100家高科技企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)和成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)股票，指數(shù)反映了創(chuàng)業(yè)板“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”的市場特色。

創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，集“創(chuàng)業(yè)板”“ETF”“期權(quán)”于一身，被寄予穩(wěn)定市場的厚望。

逐層拆解來看，創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可以用于反映創(chuàng)業(yè)板市場的整體運(yùn)行情況；創(chuàng)業(yè)板ETF是被動指數(shù)型產(chǎn)品，完全按照創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的成分股及其權(quán)重構(gòu)建組合，追求產(chǎn)品表現(xiàn)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢相近；而創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，是一種以創(chuàng)業(yè)板ETF為標(biāo)的的選擇權(quán)，賦予期權(quán)買方在到期時(shí)按雙方約定價(jià)格買入或賣出創(chuàng)業(yè)板ETF的權(quán)利。

由于期權(quán)價(jià)格中隱含著關(guān)于未來不確定性的信息，可以更好地幫助投資者預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)，例如，機(jī)構(gòu)投資者可以使用ETF期權(quán)管理自身創(chuàng)業(yè)板持倉的風(fēng)險(xiǎn)，做市商可以靈活運(yùn)用期權(quán)對沖掉創(chuàng)業(yè)板ETF敞口的風(fēng)險(xiǎn)。

從價(jià)格傳導(dǎo)路徑上看，當(dāng)股市發(fā)生下跌，部分投資者可能無法承受而大量賣出，引發(fā)羊群效應(yīng)并導(dǎo)致市場跌幅加劇；而利用期權(quán)工具，投資者可以對沖掉股票下行風(fēng)險(xiǎn)，減少了不合理拋售行為，從而降低市場波動。ETF期權(quán)與底層ETF二級市場具有密不可分的聯(lián)系，多元化投資者通過期權(quán)管理投資組合風(fēng)險(xiǎn)的行為，有助于促進(jìn)合理定價(jià)、抑制股價(jià)異常波動，一定程度上降低市場整體波動水平。

此前滬深300ETF期權(quán)和上證50ETF期權(quán)上市后，都能觀察到期權(quán)所對應(yīng)的ETF波動率降低的現(xiàn)象。一個(gè)重要的原因可能是，通過期權(quán)與現(xiàn)貨的價(jià)格聯(lián)動關(guān)系，可以促使現(xiàn)貨市場對信息的價(jià)格反應(yīng)及時(shí)調(diào)整至合理水平，有助于降低現(xiàn)貨市場的不合理波動。

對此，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF基金經(jīng)理成曦介紹，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)的推出，進(jìn)一步豐富了指數(shù)化投資和多空對沖策略的應(yīng)用空間，也為圍繞創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)，有望吸引更多類型的投資者和資金參與創(chuàng)業(yè)板投資。

關(guān)鍵詞